：筒及其驱动器约占设备价值量的15-20%，2023年商场空间约为32.72~43.63亿元，2027年有望增加至62.58~83.44亿元。德马科技克己无动力辊筒，保证整机功能。公司出产的辊筒用于自行出产的运送分拣配备，也可配套用于其他物流设备商或物流体系集成商的设备或项目，被认定为202。”

  1.德马科技是国内智能物流配备的抢先企业，产品掩盖中心部件到体系全产业链。

  2.智能物流配备职业商场空间宽广，竞赛格式涣散；公司克己中心部件，相较国内同行优势杰出，并购莫安迪补全电动辊筒产品，有望完成协同效应，一起布局海外，海外有望成为重要驱动力，持久来看有望生长为我国的“英特诺”。

  4.德马科技树立于2001年，树立后，公司以运送辊筒为切入点，将产品线延伸至下流的运送设备、分拣设备。

  5.现在已构成中心部件、关键设备、软件开发、体系集成的一体化布局，是国内物流配备的龙头。

  6.公司2023年前三季度完成盈余收入9.3亿元，同比-4%；完成归母净利润0.73亿元，同比增加4.9%，盈余才能改进，首要得益于产品结构优化，毛利率更高的中心部件收入占比提高。

  8.智能物流配备大致上能够分为运送体系、存储体系、分拣体系、信息体系及其他体系。

  10.估计2024年我国智能物流配备商场全体规划达1067.6亿元，新能源、快递快运、快消、医药是最首要的下流。

  11.全球职业竞赛充沛，格式涣散，国内格式相同涣散，厂商专心在不同的细分范畴。

  13.辊筒是决议智能物流配备功能的中心部件之一，也是限制国内物流设备公司开展的首要瓶颈之一。

  14.辊筒及其驱动器是物流自动化体系的最根本单元，其功能和质量的好坏直接影响物流自动化整机设备和体系的功能和质量。

  15.海外抢先企业的事务范畴掩盖中心软硬件、关键设备及体系集成全产业链。

  16.而国内大部分公司仅从事配备制作或体系集成，或仅服务于某一特定职业的客户，因此在技能集成才能、配备稳定性、处理功率、处理才能、差错率等方面依然有距离。

  19.公司出产的辊筒用于自行出产的运送分拣配备，也可配套用于其他物流设备商或物流体系集成商的设备或项目，被认定为2022年“单项冠军产品”。

  22.莫安迪的根本的产品是电动辊筒，收买莫安迪有望协助德马科技完善辊筒方面的布局，稳固德马科技在中心部件方面获得的技能优势，一起扩大德马科学技能产品和服务在快递物流运送分拣商场的使用，提高全体出售规划。

  23.并购后，德马科技许诺莫安迪2023-2025年累计净利润别离不低于0.49亿元、1.03亿元和1.65亿元（对应2023-2025年净利润别离为0.49亿元、0.54亿元和0.62亿元）。

  25.咱们咱们都以为英特诺的中心竞赛优势有：（1）产品方面，英特诺的定位是做物流职业关键设备的制作商和供货商，而不是体系集成商。

  28.德马科技在产品定位、商场定位方面可与英特诺对标，公司坚持中心部件+关键设备+体系集成处理方案的事务结构，提高产品稳定性和可靠性，一起进行全球化开展，在海外树立出产基地及出售服务中心，进行本土化运营，持久来看有望生长为我国的“英特诺”。

  31.德马科技可对标全球龙头英特诺，并购莫安迪补全事务线；公司活跃布局全球，技能及本钱优势明显，海外商场仍有较大空间，有望成为未来重要增加驱动力，初次掩盖，给予“强烈推荐”评级。

  32.危险提示：宏观经济和职业动摇危险、原资料价格动摇危险、商场之间的竞赛加重危险。

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